【银河机械鲁佩范想想】行业动态 202211丨制造业PMI有望筑底回升持续看好通用设备底部复苏
时间: 2024-01-20 17:33:44 |   作者: 行业动态

  原标题:【银河机械鲁佩/范想想】行业动态 2022.11丨制造业PMI有望筑底回升,持续看好通用设备底部复苏

  1. 11月制造业PMI48%,在荣枯线. 三年行动进入收官之年,机械行业国企改革成效显现,关注相关企业价值重估。

  3. 长期看好制造业升级+自主可控,关注数控刀具及机床、机器人、工控等细致划分领域投资机会

  持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注(1)机械设备领域存在进口替代空间的子行业,包括数字控制机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等,(2)新能源领域受益子行业,包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等,(3)新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资,包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。核心观点

  11月制造业PMI48%,在荣枯线下持续下探根据统计局数据,11月我国PMI指数为48%,环比下降1.2pct,连续两个月位于荣枯线pct,公司制作活动放缓;新订单指数为46.4%,环比下降1.7pct,创今年4月以来新低。供应链方面,供应商配送时间指数为46.7%,环比下降0.4pct,自今年6月以来持续走弱。前期疫情防控严格致使制造业产需回落,物流不畅,在防控方式转向后,制造业PMI有望逐步筑底回升。

  二、三年行动进入收官之年,机械行业国企改革成效显现,关注相关企业价值重估

  面对复杂多变的国内外形势和经济下降带来的压力,推动制造业高水平质量的发展,加快升级改造和技术变革是稳定经济稳步的增长,建设制造业强国的重要方法。国企改革有利于加快产业链供应链价值向中高端集聚,推进提质增效,有效提升国有资本整体运行效率,带动产业链上下游企业协同发展。近年来通过引入战投,股权激励,产业链整合等方式,有效激发了企业活力和协同效应,企业纯收入水平得以提升。随着改革的纵向深化落实,机械行业国有企业治理水平和资源配置效率有望进一步提升,实现国有资产的合理定价,推动估值回到合理区间。

  根据二十大报告,未来我国将推进新型工业化,加快建设制造强国。实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程,支持专精特新企业未来的发展,推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。巩固优势产业领头羊,在关系安全发展的领域加快补齐短板。制造业向高端化智能化发展以及补短板,机械设备领域存在进口替代空间的数控机床及刀具、机器人、半导体设备等均具备较强的投资机会。

  从目前来看,房地产投资全年有望保持5%上下的增速,基建投资全年有望保持3%上下的增速,制造业投资持续复苏。在稳投资、稳增长的指引下,我们预计整体固定资产投资增速继续保持稳中有升的趋势。

  2020年7月30日,中央政治局召开会议,会议指出当前经济发展形势仍然复杂严峻,不稳定性不确定性较大,我们遇到的很多问题是中长期的,必须从持久战的角度加以认识,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。我们大家都认为,由于疫情对全球经济运行与发展带来较大冲击,国际需求受一定的影响。与此同时,疫情也加大了国际政治的矛盾,地理政治学风险升温。在复杂多变的环境下,“国内大循环为主体”将会是成为中国未来发展的重要主线。为实现这一发展目标,供给端的产业基础再造和产业链提升工程将是未来的发展重点,产业链的现代化(高端制造)将会是内循环的发展重要基础。同时,会议继续强调要会坚持深化改革开放,推动经济高质量发展。

  我们认为,国内高端制造业的发展正当时,一种原因是部分新兴起的产业(如光伏、锂电、3C等)中我国企业慢慢的变成了全球核心龙头,具备产品与市场地位的双重优势,受益于未来全球市场的进一步成长;另一方面,部分相对薄弱的产业(如半导体、工控自动化)则受到了较强的政策支持,具有较强的发展后劲。2022年,我们正真看到高技术制造业投资呈强势的复苏,1-10月累计投资完成额同比增长23.6%,明显快于整体制造业的9.7%。因此,我们坚定看好在以国内大循环的主体这一中长期战略下,国内高端制造业的长期空间,重点看好符合时代背景大趋势的产业龙头,首推高端装备进口替代和新能源装备两大方向。

  中国工业机器人产量增速数据从2019年底由负转正,结束了长达一年多的负增长。由于下游需求逐步回暖,制造业整体环境有所改善,工业机器人产量增速呈V型走势,我们大家都认为工业机器人行业复苏趋势有望持续,2022年产量有望持续回升。

  总结来看,工业机器人的驱动力与人口结构改变、用劳成本增加等自然驱动力,以及下游产业应用推动紧密相关。我国在工业加快速度进行发展的同时,也面临着人口结构的变化,2010年我国65岁以上人口占比已达8.07%,老龄化问题逐步凸显,制造业劳动成本也逐年提升,因此工业机器人密度从2011年10台/万名工人提高至246台/万名工人(2020年)。并且长久来看,其下游产业的升级和发展的潜在能力巨大,有望在未来迎来更大的发展空间,我们大家都认为国内工业机器人行业仍处于快速地增长阶段,工业机器人密度长期有望向韩国靠拢(932台/万名工人,2020年数据),追平日本的工业机器人密度指日可待(390台/万名工人)。

  【银河机械鲁佩/范想想】行业动态 2022.10丨Q3机械板块业绩边际改善,通用设备或迎底部复苏【银河机械鲁佩/范想想】行业动态 2022.9丨8月制造业投资增速回升,抓住高景气设备投资机会

  微信号|zgyhzqyj本文摘自报告:《【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_制造业PMI有望筑底回升,持续看好通用设备底部复苏》

  伦敦政治经济学院经济学硕士,证券从业8年,曾供职于华创证券,2021年加入中国银河证券研究院。2016年新财富最佳分析师第五名,IAMAC中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师第三名,2017年新财富最佳分析师第六名,首届中国证券分析师金翼奖机械设备行业第一名,2019年WIND金师第五名,2020年中证报最佳分析师第五名,金牛奖客观量化最佳行业分析小组成员,2021年第九届Choice“最佳分析师”第三名。范想想

  日本法政大学工学硕士,哈尔滨工业大学工学学士,2018年加入银河证券研究院。曾获奖项包括日本第14届机器人大赛团体第一名,FPM学术会议Best Paper Award。曾为新财富机械军工小组成员。/// 评级体系及法律申明 ///

  银河证券行业评级体系未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)相对于基准指数(交易所指数或市场中主要的指数)

  推荐:指未来6-12个月,公司股票价格超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上。

  谨慎推荐:指未来6-12个月,公司股票价格超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%。

  中性:指未来6-12个月,公司股票价格与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当。

  回避:指未来6-12个月,公司股票价格低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上。

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